Revista de Análisis del Banco Central de Bolivia

Análisis de los efectos de la inflación en el crecimiento económico: evidencia para la economía boliviana

Resumen En el presente trabajo se analiza la relación entre la inflación y el crecimiento económico en Bolivia durante el periodo 1970-2013, tomando como marco de referencia la teoría de los ciclos económicos. Aplicando los modelos VAR, se ha estimado un sistema, incluyendo múltiples cambios estructurales que fueron observados y testeados en las series. Del análisis se concluye que, de acuerdo a la evidencia, existe una relación negativa entre la inflación y el crecimiento económico. Además, se ha revisado la importancia de la política monetaria del Banco Central en la consecución de una inflación baja y un crecimiento económico alto.

Abstract This paper analyzes the relationship between inflation and economic growth in Bolivia during the period 1970-2013, taking as a frame of reference the business cycles theory. Applying VAR models, a system has been estimated, including multiple structural changes that were observed and tested in the time series. From the analysis it is concluded that, according to the evidence, there is a negative relationship between inflation and economic growth. In addition, it has been reviewed the importance of the monetary policy of the Central Bank in the pursuit of low inflation and high economic growth.

Crecimiento económico, cambio estructural y diversificación: el caso de Bolivia

Resumen El objetivo de esta investigación es explicar el crecimiento económico de Bolivia en relación a la importancia que tiene la diversificación de las exportaciones y el cambio estructural. Las economías primario-exportadoras generan, sistemáticamente, tasas de crecimiento económico menores a la tasa de crecimiento del resto del mundo. El cambio estructural es el proceso de transformación de una economía primario-exportadora, en una economía diversificada e industrializada que converje al desarrollo. Históricamente, Bolivia presenta bajas e insuficientes tasas de crecimiento económico y recurrentes escenarios de vulnerabilidad externa en el marco de la exportación de recursos naturales. Durante 1992-2015, la economía primario-exportadora de Bolivia se ha concentrado crecientemente en la exportación de gas natural, en cambio las importaciones de Bolivia se han diversificado. Esto indica un proceso inverso de sustitución de importaciones. Las estimaciones econométricas para el periodo 1950-2014 muestran que los parámetros estructurales de la economía boliviana generan un círculo vicioso de crecimiento económico que corresponde a una economía no diversificada con problemas de desarrollo. En ese sentido, los escasos procesos de cambio estructural para el desarrollo de Bolivia han sido débilmente sustentados por su estructura productiva. A nivel desagregado por categorías económicas los parámetros estimados muestran sectores poco diversificados, con excepción de los sectores productores de combustibles y luicantes, y bienes de capital. Por tanto, el cambio estructural es primordial para la superación del lugar centrípeto de los recursos naturales en Bolivia.

Abstract The objective of this research is to explain the economic growth in Bolivia in relation to the importance of exports diversification and structural change. The primary-exporting economies generate, systematically, lower rates of economic growth, less than the rate of growth in the rest of the world. Structural change is the process of transforming a primary-export economy into a diversified and industrialized economy that converges to development. Historically, Bolivia has low rates of economic growth and recurrent scenarios of external vulnerability in a context of natural resources exportations. During 1992-2015, Bolivia's primary-exporting economy has been increasingly concentrated in natural gas exportations, while Bolivia's importations have diversified. This is a sign of a reverse process of imports substitution. Econometric estimates for the period 1950-2014 show that structural parameters of Bolivian economy generate a vicious circle of economic growth that corresponds to a non-diversified economy with development problems. In that sense, the few processes of structural change for Bolivia's development have been weakly supported by its productive structure. At disaggregated level by economic categories, the estimated parameters show the existence of undiversified sectors, with the exception of fuels and luicants, and capital goods. Then, the structural change is essential to overcome the centripetal place of natural resources in Bolivia.

Pronóstico de la actividad económica con base en el volumen transaccional - caso boliviano

Resumen El objetivo del presente estudio es validar la significancia del volumen transaccional del dinero como una variable que contribuya al pronóstico de corto plazo de la actividad económica en Bolivia. Para este propósito se emplearon modelos econométricos y de Redes Neuronales Artificiales (RNA). A través de modelos econométricos se halló evidencia empírica soe una relación de largo plazo entre el volumen transaccional y el Índice Global de Actividad Económica (IGAE). Simultáneamente se utilizó el modelo RNA para estimar pronósticos. Los resultados muestran que ambos tipos de modelos capturaron adecuadamente las fluctuaciones y el comportamiento del IGAE. Para evaluar la precisión de los pronósticos del IGAE, se tomó en cuenta los errores de predicción dentro y fuera de la muestra. Los pronósticos del modelo RNA registraron errores más bajos en relación a los pronósticos del modelo econométrico. El presente estudio se constituye en el primero de su naturaleza, puesto que además de evaluar la información contenida en los pagos con dinero electrónico en la economía, la misma se incorpora en modelos de pronóstico anticipando los movimientos futuros de la actividad económica en Bolivia.

Abstract The main objective of this document is to validate the significance of the transactional volume of money as a variable that contributes to short-term forecast of economic activity in Bolivia. For this purpose, econometric and Artificial Neural Networks (ANN) models were used. Through econometric models was found thatthere is empirical evidence of a long-term relationship between the transactional volume and Global Economic Activity Index (GEAI). Simultaneously the ANN model was used to estimate forecasts. The results show that both models adequately captured the fluctuations and behavior of GEAI. To evaluate the accuracy of forecasts of the GEAI, the document took into account the forecast errors inside and outside the sample. ANN model forecasts reported lower errors than econometric model forecasts. This study becomes the first of its kind, because in addition to evaluate the information contained in electronic money payments, this information is also included in the forecast models, thus anticipating future movements in economic activity in Bolivia.

Un modelo de equilibrio general estocástico dinámico para analizar el efecto de la política monetaria sobre el sistema financiero boliviano

Resumen La crisis financiera internacional que empezó en 2007, ha dejado en claro que los modelos macroeconómicos tienen que asignar un papel más importante al sector financiero para comprender la dinámica del ciclo económico. El objetivo del presente trabajo es comprender las interacciones entre el sector bancario y el resto de la economía, en particular, entender el impacto de medidas de política monetaria (cambios en la tasa de encaje legal e inyecciones de liquidez) sobre el desempeño de la actividad de intermediación financiera. Para este fin se empleó un modelo DSGE. Los resultados del modelo muestran que la política monetaria, ya sea a través de una inyección de liquidez o modificaciones en la tasa de encaje legal, tendría efectos sobre el desempeño del sistema financiero, y por tanto sobre la estabilidad financiera. El incremento de la liquidez tendría efectos positivos en términos de estabilidad financiera, mientras que aumentos en la tasa de encaje podrían ser utilizados para contraer la expansión excesiva del crédito.

Abstract The international financial crisis that began in 2007 has made it clear that macroeconomic models have to assign a greater role to the financial sector in order to understand the dynamics of the economic cycle. The objective of this paper is to understand the interactions between the banking sector and the rest of the economy, in particular, to understand the impact of monetary policy measures (changes in the legal reserve ratio and injections of liquidity) on the performance of the activity of financial intermediation. A DSGE model was used for this purpose. The results of the model show that monetary policy, either through liquidity injection or changes in the legal reserve rate, would have an effect on the performance of the financial system, and thus on financial stability. Increase in liquidity would have positive effects in terms of financial stability, while increases in the reserve ratio could be used to contract the excessive expansion of credit.